博鱼-德州扒鸡营收数据“不太香” 营收连续三年“原地踏步”

中华老字号“德州扒鸡”的上市之路迎来新进展。近日，中国证监会官网发布《山东德州扒鸡股分有限公司初次公然刊行股票并上市申请文件反馈定见》（以下简称《反馈定见》），就山东德州扒鸡股分有限公司初次公然刊行股票招股仿单提出51条包罗规范性、信息表露等在内的待解答问题。

此前在2022年7月，德州扒鸡正式对外表露招股书，拟刊行不跨越3000万股，在上海证券买卖所主板上市，拟投入召募资金7.58亿元用在新建食物加工项目等。

事实上，作为百大哥字号的德州扒鸡，身上承载着处所手刺的荣光。想要经由过程本钱化擦亮金字招牌无可厚非，但眼下其在规范性与信息表露方面存在诸多问题，终究可否顺遂实现IPO上市还待时候查验。

截至发稿，羊城晚报记者针对反馈定见和相干成长问题联系德州扒鸡方面，但还没有取得答复。

营收持续三年“原地踏步”

是不是具有可延续盈利能力，对冲击IPO尤其要害。记者查询招股书发现，德州扒鸡的营收持续三年“原地踏步”，其主营营业扒鸡类产物也在提价策略下呈现了销量下滑。

招股书显示，德州扒鸡成立在2010年8月，首要从博鱼体育事以扒鸡产物为主，其他肉熟食为辅的卤制食物研发、出产和发卖和山东省德州市内的食物超市经营营业。

2019-2021年，德州扒鸡实现营业收入别离为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元，同期实现归母净利润别离为1.22亿元、0.95亿元、1.2亿元，此中，2020年公司的营业收入与归属净利润呈现双降，别离降落0.78%、22.69%。

从营收布局来看，扒鸡类产物是公司的焦点产物。2019-2021年，公司扒鸡类产物收入别离为4.58亿元、4.38亿元、4.78亿元，占公司主营营业的收入比例别离为67.22%、64.66%、66.80%。

据德州扒鸡介绍，该公司在2019年年末采纳产物提价策略，2020年度产物平均单价增添5.00元/公斤，同年度公司受疫情影响，扒鸡类产物销量比拟上一年度下滑12.16%，综合致使昔时度扒鸡类产物收入比拟上年下滑4.36%。

2021年，德州扒鸡对现有市场和新市场进行开辟，加年夜各类渠道推行力度，昔时度扒鸡类产物销量增添仅6.28%。而同期，其运营推行费与告白宣扬费，则由2020年的2220.56万元晋升至2021年的2642.28万元，同比增添了19%。

除焦点产物日渐式微以外，德州扒鸡的发卖区域也比力集中，其收入首要来历在华东地域。2019-2021年，德州扒鸡在华东地域的收入别离为5.75亿元、5.58亿元和5.78亿元，占比别离为84.25%、82.27%和80.69%。

另外，德州扒鸡将煌上煌、周黑鸭、绝味作为卤成品行业首要竞争敌手。2022年上半年，这三家竞争敌手的营收范围别离为11.82亿元、11.81亿元和32.46亿元，而德州扒鸡的营收范围仅为3.16亿元。

为此，证监会在反馈定见中，要求德州扒鸡申明本身相较在竞争敌手的焦点竞争优势，表露公司在行业内的地位、将来成长的首要瓶颈与应对打算。

让渡价凹凸纷歧引存眷

和很多谋求上市的餐饮企业一样，德州扒鸡的开创家族在企业股分中占有绝对性优势。招股书显示，本次IPO刊行前，崔贵海与陈晓静佳耦、其子崔宸，一家三口直接和间接累计持有公司60.06%的表决权股分，是公司配合现实节制人。

不外，德州扒鸡在汗青沿革中存在屡次股权让渡和增资行动，其股权让渡价钱纷歧也激发外界存眷。

据招股书表露，2010年8月20日，扒鸡团体、崔贵海、焦林杰等110名倡议人签定《山东德州扒鸡股分有限公司倡议人和谈书》，配合倡议设立山东德州扒鸡股分有限公司。

从2010年成立至今，德州扒鸡共进行了15次股权让渡。2012年6月，扒鸡团体在第三次股分让渡中，将其持有的公司股分4080万股让渡给崔贵海、王学义等39名天然人，让渡价钱均为1元/股。

同年9月，德州扒鸡第四次股分让渡中，多位天然人股东以4.6元/股的价钱，将持有的合计79万股让渡给胡振强；而到了12月底，胡振强将持有的全数79万股让渡给天津天图兴华股权投资合股企业时，每股价钱高达8.75元。一年以内，低买高卖也发生了近328万元的收益。胡振强何许人也？招股书称其为“外部投资者”。

而在天图投资入局以后，德州扒鸡股价呈现了回落。2014年12月，新外部投资人钟兵，和Gloryfarm Investments Limited、Marlus Investments Limited两家外资企业，均以7.25元/股的价钱完成股分让渡。

一样的环境还产生在2021年年头。天津天图、深圳天图、马亮亮等34名股东以16元~17.65元的价钱让渡德州扒鸡股分，而同年10月，股东恒丰汇富与海南颐和签订股分让渡和谈时，股价再次回落到15元/股。

这一样激发证监会存眷。证监会近期在反馈定见中要求德州扒鸡申明历次增资、股权让渡的布景、缘由和公道性、价钱和订价根据（连系对应上年和股权变更昔时的市盈率申明），申明前后次增资或股权让渡价钱存在差别的缘由和公道性。

欠债率高企却不断分红

最近几年来，德州扒鸡的资产欠债率比年增高。

招股书数据显示，2019-2021年，德州扒鸡的欠债总额别离为2.92亿元、5.46亿元和6.55亿元，此中活动欠债根基在2亿元至2.7亿元之间，而非活动欠债金额在2019年为4460万元，2020年则飙升至3.4亿元，2021年为3.86亿元，德州扒鸡暗示首要是由于公司新增了持久告贷。

2019-2021年和2022年上半年，公司的资产欠债率别离为38.74%、52.13%、56.44%。同期，同业业可比公司的资产欠债率平均值只有19.89%、24.92%、26.89%。另外，公司的活动比率、速动比率也低在同业业可比公司的平均值。

对此，德州扒鸡暗示，首要缘由是公司的筹资渠道仅限在银行贷款融资，且除卤成品出产发卖外，还笼盖超市营业和养殖营业，资产设置装备摆设范围比拟同业业上市公司更年夜。

整体偿债能力低在同业，年夜手笔的现金分红非分特别惹人注视。招股书数据显示，2019年6月、2020年6月、2021年6月，公司持续三年分红，分红金额别离为0.83亿元、0.25亿元、1.32亿元，合计分派2.4亿元。而股权布局显示，本次IPO刊行前，崔贵海与陈晓静佳耦、和其子崔宸，一家三口直接和间接累计持有公司60.06%的表决权股分，是公司配合现实节制人。也就是说，实控人崔氏家族累计分红达1.44亿元。

除此以外，德州扒鸡还进行了派息。2022年6月12日，德州扒鸡向全部股东每10股派发现金股利5.00元，总计派发现金股利4500万元。

（编纂 李闯）

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